导语：

彭友 俞菁菁

在持续区间震荡的A股指数波动中，企业盈利改善推动行情走高被寄予期待，截至8月下旬，上市公司2016年半年报披露殆尽，从纷至沓来的中报中，亦可一窥中国经济脉搏。

截至8月24日晚，共有1648家上市公司发布半年报，其中实现上市公司净利润增长的占比63%；从行业来看，大部分行业净利润都出现了不同幅度的增长，但仍有不少行业出现了大幅度的下降。从板块来看，中小板的业绩优于主板。

小鳄资产总经理黄慧表示：“整体来看，上市公司的业绩情况好于预期。尤其是新兴行业，能够以持续的业绩增长来消化较高的估值，体现出了成长性。传统行业则业绩承压，这也将进一步促进供给侧改革的深化。下半年市场重在结构性和阶段性机会。”

超6成同比增长

Wind资讯显示，截至8月24日晚，共有1648家上市公司发布半年报，营业收入合计32988.98亿元，合计实现净利润4692.04亿元，归属母公司股东净利润4141.35亿元。无论是营业合计收入还是合计实现净利润，相比于去年的数据都有了明显的提升。

在已经发布半年报的上市公司中，归属母公司净利润同比增长的公司有1036家，占比约63%；净利润同比下降的有614家，占比约37%。其中，净利润增幅超过100%的有295家，其中增长最多的是正邦科技，同比增长22681%；其次为雏鹰农牧，增长率为8694.10%；净利润增幅小于-100%的有108家，其中净利润相比去年同期减少最多的是石化机械，其增长率为-6046.88%；其次为新疆城建，增长率为-4872.63%。

从行业层面来看，在wind资讯划分的十个基础行业中，有多个行业净利润实现同比增长，其中材料、日常消费和信息技术行业净利润增幅居前，相比于去年同期净利润增长率分别为40.66%、39.73%和33.41%；而能源业和电信服务业净利润降幅最大，相比于去年同期减少了79.94%和62.51%。

长江证券分析师蒲东君指出，随着银行半年报的陆续公布，上半年行业确认迎来不良压力暂缓的一个最佳窗口期，大企业风险存在一定不确定性，但预计三季度账面不良数据依然不会太差。

从板块来看，中小板的业绩优于主板。Wind资讯显示，截至目前共有572家中小板公司发布半年报，合计实现归属股东净利润584.07亿元，同比增长30.45%；其中，380家上市公司归属母公司净利润同期增加，占比66%，192家上市公司净利润同比减少。

数据显示，截至8月24日，共有1484家公司披露了2016年半年报业绩，68家公司发布了分红预案，其中，A股共有38家公司披露了高送转预案，其中5家公司每10股送转30股，这5家公司分别为，天润数娱、彩虹精化、爱康科技、吴通控股和煌上煌。

长城证券分析师汪毅认为，一方面中小创业绩靓丽反映社会需求向新兴行业集中，一方面中国处于经济增速下行、结构调整的新常态时期，代表未来产业方向的创业板盈利表现坚挺，相关主营业务持续高增长；另一方面2016年中报并购重组仍然持续推升中小创业绩。下半年并购重组推升业绩的逻辑在政策监管趋严背景下可能会发生一些边际变化，但影响更多是结构性的；中长期看随着经济结构的调整升级，新兴产业将迎来更大的需求爆发，长期向好趋势不变。

后市不悲观

随着中报披露期进入尾声，前三季度业绩预报也开始进入披露期，从已经公布前三季业绩预告的上市公司来看，喜忧参半。

截至8月25日，共有725家上市公司公布2016年前三季业绩预告，其中366家预增，其中预增翻倍的公司有151家、此外，还有85家预降、64家预盈、79家预亏。预计前三季业绩增长率最高的公司为兴业科技，预计公司2016年1-9月归属于上市公司股东的净利润为2151.03万元至3585.05万元，比上年同期变动6000%至10000%。

此外，前三季度有10家公司可能实现超过10亿元净利润。其中，海康威视预计三季度净利润41.47亿元~49亿元，比上年同期增长10%~30%。

与此同时梳理各家券商的中期策略发现，大多机构认为，下半年A股将维持震荡行情，市场蕴藏结构性机会。

国泰君安认为，实体+金融双重“去杠杆”将继续限制短期A股市场的估值空间，但这将为之后的市场反弹储备更多的超预期空间，预计三季度末、四季度初A股将迎来凌厉的反弹。

中金公司首席策略分析师王汉锋认为，市场在增长面临挑战的背景下仍将处于节奏略缓的“价值回归、脱虚向实”的过程，重在结构性和阶段性机会。

而市场上也存在不同的意见，中华保险研究所总经理郝联峰认为，2016年A股是弱平衡市，下半年市场仍处于泡沫消化期，以调整为主。影响下半年股票市场走势的主要因素，一是宏观经济，二是资金状况，三是政策。宏观经济对下半年行情不利，资金状况对下半年行情也不利。从政策面来看，目前货币政策仍较宽松，导致货币、债务增长大幅高于实体经济增长，股权融资渠道不畅，负债率不断提高，这些对经济影响较为深远的政策都尚未起到支持实体经济走出困境的作用，下半年市场走势偏谨慎。

如中信证券在研究报告中指出，今年年底前，上证指数的运行区间在2350点至3150点之间，而向下空间更大。下半年风险与盈利双升，市场难有单边行情。风险偏好是影响今年A股整体走势的关键，风险进入下半场后，信用和汇率将成为压制A股风险偏好的重要因素。信用和汇率风险是抬升下半年股市风险溢价的主要因素，其中前者更重要。