本周市场走势先抑后扬，权重股表现占优。前四个交易日市场窄幅调整，周五内外利好共振市场强势反弹，放量大涨，沪指盘中重回3100点，创业板指涨超2%，两市成交额显著放大，超过1.2万亿元，北向资金净流入约147亿元，大幅加仓核心资产。本周地产、金融等板块表现亮眼，医药板块则表现不佳。

截至周五收盘，上证指数收报3087.29点，周涨幅0.54%；深证成指收报11139.77点，周跌幅0.43%；中小板综指收报11912.59点，周跌幅0.20%；创业板指数收报2405.32点，周跌幅1.87%。

国家卫健委新闻发言人米锋介绍，11月11日，国务院联防联控机制综合组发布了进一步优化新冠肺炎疫情防控工作的二十条措施。二十条优化措施主要包含将风险区调整为“高、低”两类，密切接触者的管理措施从原来的“7+3”调整为“5+3”，不判定次密接者，将高风险区外溢人员7天集中隔离调整为7天居家隔离，纠正“一天两检”“一天三检”等不科学做法，取消入境航班熔断机制，加快新冠肺炎治疗相关药物储备……二十条优化措施是对第九版防控方案的完善，不是放松防控，更不是放开、“躺平”，而是为了进一步提升防控的科学性、精准性，是为了最大程度保护人民生命安全和身体健康，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。

据消息，相关房地产企业已获悉一份关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知，通知涉及保持房地产融资平稳有序、积极做好“保交楼”金融服务、积极配合做好受困房地产企业风险处置、依法保障住房金融消费者合法权益、阶段性调整部分金融管理政策、加大住房租赁金融支持力度等6方面，共16条具体措施。其中，在保持房地产融资平稳有序方面，通知特别提出，自通知印发之日起，未来半年内到期的，可以允许超出原规定多展期1年，可不调整贷款分类，报送征信系统的贷款分类与之保持一致。

外交部发言人华春莹宣布：应印度尼西亚共和国总统佐科邀请，国家主席习近平将于11月14日至17日赴印尼巴厘岛出席二十国集团领导人第十七次峰会。应泰王国总理巴育邀请，国家主席习近平将于11月17日至19日赴泰国曼谷出席亚太经合组织第二十九次领导人非正式会议并对泰国进行访问。与会期间，习近平将应约同法国总统马克龙、美国总统拜登、塞内加尔总统萨勒、阿根廷总统费尔南德斯等多国领导人举行双边会见。

近期内外部市场皆有积极信号。海外方面，美国公布了消费者价格指数，美国CPI数据低于预期，强化了市场关于美联储即将转变其激进加息政策的预期，市场对美联储大规模加息的担忧有所缓解，美股随即上涨。国内方面，国务院联防联控机制发布关于进一步优化新冠肺炎的二十条措施，极大的提振了市场风险偏好。近期房地产利好政策频发，同样有利于市场恢复情绪。G20峰会和APEC会议将至，更多稳投资稳经济的财政政策值得期待。同时，A股自身估值风险已经得较大程度释放，虽然短期内市场波动可能依然较大，但中长期看，不少机构认为投资风险收益比已具备吸引力。

我们认为，在内外利好消息的共振下，市场的热度较高，板块将大概率继续轮动表现。市场虽然出现了久违的放量大涨，但周五市场的表现值得引起重视，即年内表现最好的中小市值股票出现滞胀回落，而大市值股票在地产利好刺激下，带动自身和银行等变为主力。本周地产政策频发，压抑已久的港股民企地产股出现了一周翻倍行情，快速修复了悲观预期。后续板块仍有进一步修复至PB接近1的可能，但此次修复更多是反弹而非反转。总体而言，快速轮动博弈的格局短期难以改变，美联储虽然放慢加息步伐，但离最终抑制通胀的目标仍有较大距离，因此我们会继续保持客观中立的态度、足够的现金和耐心，同时积极挖掘真正由基本面驱动的行业和个股的机会。

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