本周市场弱势反弹，主要指数均小幅回升。行业板块出现较大分化，继续快速轮动。化工板块本周表现强势，保险、家电股也有明显上涨，前期强势的煤炭、钢铁等回调，拖累市场表现。本周两市成交量围绕万亿水平上下波动，北向资金则大举进场，周四周五连续两日净买入超百亿，为年内首次，全周累计净买入233亿元。

截至周五收盘，上证综指收报3582.60点，周涨幅0.29%；深证成指收报14492.82点，周涨幅0.53%；中小板综指收报13545.56点，周涨幅0.92%；创业板指数收报3284.91点，周涨幅0.26%。

10月23日，第十三届全国人民代表大会常务委员会第三十一次会议通过《全国人民代表大会常务委员会关于授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点工作的决定》，试点城市由国务院确定，报全国人大常委会备案。房地产税改革试点地区征税对象为居住用和非居住用等各类房地产，不包括依法拥有的农村宅基地及其上住宅。试点5年，条件成熟时，及时制定法律。

习近平10月22日下午在山东省济南市主持召开深入推动黄河流域生态保护和高质量发展座谈会并发表重要讲话。习近平指出，沿黄河省区要落实好黄河流域生态保护和高质量发展战略部署，坚定不移走生态优先、绿色发展的现代化道路。要坚定走绿色低碳发展道路，推动流域经济发展质量变革、效率变革、动力变革。从供需两端入手，落实好能耗双控措施，严格控制“两高”项目盲目上马，抓紧有序调整能源生产结构，淘汰碳排放量大的落后产能和生产工艺。要着力确保煤炭和电力供应稳定，保障好经济社会运行。

周五，证监会按法定程序核准了以下企业的首发申请：永安期货股份有限公司，浙江黎明智造股份有限公司。上述企业及其承销商将分别与交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。

本周A股企稳，除周二表现稍强以外，其他交易日市场在盘中均是来回反复，整体呈现出多空争夺之势。两市成交量围绕万亿上下波动，未有明显放大。行业板块继续快速轮动，暂无新的主线出现。短期来看，市场或延续箱体震荡，操作上宜淡化短期博弈，强化低位价值配置，挖掘高景气标的。而从中长期视角，全球经济延续修复态势；美联储Taper临近，但在充分预期的背景下，美股有望免于显著冲击，对A股的影响也偏短期，并不会破坏A股核心赛道的投资逻辑。国内宏观经济下行压力加剧，经济稳增长政策的预期升温，宏观政策调节力度或边际加强；货币政策总体保持稳健，四季度降准预期发酵；房地产市场调控不断深入，局部地产信用风险可控，市场对于国内通胀压力和地产风险的悲观预期正在被修正；资管新规持续推进，叠加利率中枢的不断下移，居民财富持续向资本市场倾斜。总体来看我们觉得今年暂时没有系统性风险，但市场全面反弹的可能性也不大，整体或继续呈现出结构性行情，资产价格大概率仍然是大区间震荡的格局。未来一段时间，我们将继续关注以下投资机会：1. 我们从19年四季度开始买入并持有新能源汽车核心标的，并在今年对部分标的进行了减仓。虽然行业渗透率仍低，但也要关注到全球产能扩张情况，并对板块盈利和估值匹配度进行合理预估。未来板块如有较大调整，仍是我们的重点考虑的方向；2. 关注人口结构变化对消费行业带来的长期影响，尤其关注受益于人口老龄化和占领Z世代心智的消费子行业；3.自下而上深入挖掘“专精特新”。这与我们在周报中一直提及的、挖掘细分行业中兼具较高业绩增速和较低估值水平的“隐形冠军”的思路是一致的；4.最易受到中概股和国内负面影响的港股，仍是我们关注的方向，而港股中不少标的经历了巨大回调后，业绩增速和估值匹配度已经非常有吸引力。

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