本周市场呈现震荡分化的走势。周三受外围股市影响，三大指数大幅低开，随后电力、军工、地产等板块相继走强带动指数探底回升；周四市场震荡盘整；周五市场回调，两市近3500个股下跌，周期股掀跌停潮，食品饮料股逆势走强。截至本周两市成交量已连续46个交易日突破万亿级别，再度刷新历史记录。

截至周五收盘，上证综指收报3613.07点，周跌幅0.02%；深证成指收报14357.85点，周跌幅0.01%；中小板综指收报13722.80点，周跌幅0.48%；创业板指数收报3207.82点，周涨幅0.46%。

人民日报评孟晚舟回国：没有任何力量能够阻挡中国前进的步伐。9月25日，中国公民孟晚舟乘坐中国政府包机返回祖国。这是党中央坚强领导的结果，是中国政府不懈努力的结果，是全中国人民鼎力支持的结果，是中国人民的重大胜利。

黑龙江省发改委发布《关于做好有序用电工作的紧急通知》称，自9月10日，黑龙江省与辽宁、吉林及蒙东地区同时启动有序用电，各地在落实有序用电过程中， 由于部分用电企业没有严格执行有序用电方案，造成黑龙江省9月23日紧急拉闸限电。上述通知明确，对拒不执行有序用电的市场主体将取消其市场交易主体资格。对执行不力，擅自超限额用电的企业，要责令其整改，对因不执行有序用电措施造成严重影响的，要追责问责。

周五，证监会按法定程序核准了以下企业的首发申请：三羊马（重庆）物流股份有限公司。上述企业及其承销商将与交易所协商确定发行日程，并刊登招股文件。

本周仅三个交易日，市场震荡盘整。近期资金面维持宽裕，市场情绪较为活跃，但热点轮动较快，缺乏具有持续性的主线，制约指数进一步向上突破。短期市场或延续震荡。国庆长假将至，部分资金或将获利了结，高位题材股风险加大，应避免追高。而从中长期视角，全球经济快速修复的趋势不变，美联储Taper临近，但在充分预期的背景下，美股有望免于显著冲击，对A股的影响也偏短期，并不会破坏A股核心赛道的投资逻辑。国内宏观经济面临回落，经济稳增长政策的预期升温，宏观政策调节力度或边际加强；流动性持续收缩和过度紧缩的可能性不大，居民财富持续向资本市场倾斜，资金面有望保持比较宽裕的状态；“能耗双控”短期或对部分行业造成一定冲击和挤压，但长期有利于优化产业结构，推动经济更加健康稳定地发展。总体来看我们觉得今年暂时没有系统性风险，但市场全面反弹的可能性也不大，整体或继续呈现出结构性行情，资产价格大概率仍然是大区间震荡的格局。估值已得到调整、悲观预期边际改善的优质白马股值得关注，成长逻辑清晰、盈利增长超预期的优质赛道个股仍然能有不错的表现，但是也要留意情绪是否已经处于亢奋状态，市场结构性分化极度割裂的现象，可能会得到一定修正。未来一段时间，我们将继续关注以下投资机会：1. 我们从19年四季度开始买入并持有新能源汽车核心标的，并在今年对部分标的进行了减仓。虽然行业渗透率仍低，但也要关注到全球产能扩张情况，并对板块盈利和估值匹配度进行合理预估。未来板块如有较大调整，仍是我们的重点考虑的方向；2. 关注人口结构变化对消费行业带来的长期影响，尤其关注受益于人口老龄化和占领Z世代心智的消费子行业；3.自下而上深入挖掘“专精特新”。这与我们在周报中一直提及的、挖掘细分行业中兼具较高业绩增速和较低估值水平的“隐形冠军”的思路是一致的；4.最易受到中概股和国内负面影响的港股，仍是我们关注的方向，而港股中不少标的经历了巨大回调后，业绩增速和估值匹配度已经非常有吸引力。

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