本周市场继续回调。周一指数震荡下行，创业板指跌逾4% ，半导体、白酒走弱。随后市场连续三个交易日缩量反弹。受中美关系和美债收益率上行等外部因素影响，周五市场大幅调整，抱团股回落拖累指数，沪指险守3400点，创业板指暴跌近3%。至此市场周K线五连阴。本周，市场成交量大幅萎缩，但震荡幅度减小，上涨股票数量多于下跌股票，电力、环保等板块表现突出。

截至周五收盘，上证综指收报3404.66点，周跌幅1.40%；深证成指收报13606.003点，周跌幅2.09%；中小板综指收报12173.15点，周跌幅1.35%；创业板指数收报2671.52点，周跌幅3.09%。

3月20日消息，中国证监会主席易会满在中国发展高层论坛圆桌会上发表主旨演讲时表示，截至2020年底，外资持续3年保持净流入，境外投资者持有A股资产突破3万亿元。中国资本市场的吸引力是强的，外资也获得了良好的回报，而且潜力还很大。当前，市场上也出现了一些有趣的现象。比如，部分学者、分析师关注外部因素远远超过国内因素，对美债收益率的关注超过LPR、Shibor和中国国债收益率，对境外通胀预期的关注超过国内CPI。对这种现象我不作评价，但对照新发展格局，建议大家做些思考。

中国人民银行行长易纲3月20日在中国发展高层论坛2021年会上表示，实现碳中和需要巨量投资，要以市场化的方式，引导金融体系提供所需要的投融资支持。对于实现碳达峰和碳中和的资金需求，各方面有不少测算，规模级别都是百万亿人民币。

证监会3月19日发布了《关于修改<证券公司股权管理规定>的决定》以及《关于修改<关于实施《证券公司股权管理规定》有关问题的规定>的决定》，自2021年4月18日起施行。本次修订主要有四方面内容：一是修改证券公司主要股东定义；二是适当降低证券公司主要股东资质要求；三是调整证券公司变更注册资本、变更5%以上股权的实际控制人相关审批事项；四是对新问题予以规制，为新情况留出空间。

周五，证监会按法定程序核准了以下企业的首发申请：长春英利汽车工业股份有限公司，上海行动教育科技股份有限公司，中际联合（北京）科技股份有限公司，苏州华亚智能科技股份有限公司。上述企业及其承销商将分别与交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件

本周市场继续下行，且大幅缩量，呈现存量博弈格局。美债利率快速上行，巴西、俄罗斯等国家宣布加息，中美摩擦或加剧，引发市场担忧，加之A股依然面临估值修正的压力，短期市场预计延续震荡。操作上宜以防御为主，耐心等待市场出现明确回暖信号或强有力的提振。从中长期视角来看，海外市场或继续加码财政刺激，维持宽松的货币政策，信用扩张和消费需求释放将推动全球经济逐渐复苏；国内企业盈利仍在持续修复，经济复苏趋势明确。同时国内货币政策也将逐渐恢复常态化，回归稳健中性，但我们认为持续收缩和过度紧缩的可能性不大；资本市场深化改革与金融开放加速推进；A股自身基本面也较为扎实，有大量行业仍位于合理估值区间内；我们认为A股市场中长期有望震荡上行。受外围因素和自身估值的影响，抱团股暂时难有趋势性的机会，资金可能更多的会在有基本面支撑的，估值弹性与盈利弹性能够更为匹配的板块当中寻求机会。我们将密切关注政策面、资金面及外围市场变化，继续关注以下板块：1. 新能源板块细分行业仍然具有较高的景气度，我们将继续持有新能源汽车核心标的，并积极挖掘板块中新变化带来的个股投资机会。2. 关注受益于被疫情压制的需求修复和消费者结构变化带来的消费趋势演变的消费行业标的，尤其关注新消费和占领年轻人心智的消费趋势；3. 在黑暗中寻找光明，挖掘细分行业中兼具较高业绩增速和较低估值水平的“隐形冠军”，如估值优势明显、基本面稳健的制造业中的优质个股；4. 估值具备优势的港股中寻找优质、稀缺、并且估值合理的优质投资标的。

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